根据国泰海通的国泰关注光互研报，随着行业持仓比例的海通提升及估值突破历史中枢，AI产业链的需求预期正在向上发展。AI促进网络的持续升级，海外市场需求强劲，上涨使得国内核心企业能够充分受益于全球的继续基建潮流。国内的国泰关注光互新一代算力基础设施即将启动，国产化产业链进入新的海通周期。预计到2026年，需求新的持续连接方式将迎来行业发展的拐点，带来更多投资机会。上涨AI的继续网络升级主要体现在大模型的训练和应用，进而提升通信能力。国泰关注光互整体来看，海通AI数据中心进入T级时代，需求CPO、硅光、薄膜铌酸锂等前沿技术的加速落地，推动国内光连接产业链技术自主化与规模化的进程，增强了相关企业的竞争力。

国泰海通的主要观点包括：

光互联是AI基础设施领域的重要方向。

2023-2025年，光互联的需求将集中在Scale out场景和速率迭代上。预计2026年，Scale out场景仍将保持高速增长，随着 upstream 各环节的扩产规划和长协现象，未来需求被认为更具可靠性。同时，Scale up方向的光互联开始通过CPO/NPO等形式渗透，打开了新的市场机会，预计光互联在AI集群中的价值比重将持续上升。2026年将是存量场景及新产品共振的重要年份，因此建议关注具有高护城河的细分领域和企业。

光互联的核心技术加速突破。

在2026年全球光通信盛会中，众多光互联企业展示了技术创新与商业进展。上海赛勒科技与格罗方德达成协议，以量产200G/Lane硅光接收和100G/200G发射芯片，同时推动薄膜铌酸锂技术的量产。联特科技展示了1.6T高速光模块和12.8T XPO连接方案，Coherent高意推出了多个新的架构，而光库科技现已实现800G/1.6T光纤阵列的稳定供货。

在光交换与光连接的创新方面，新易盛推出采用自研MEMS技术的OCS光路交换机，深光谷与亿源通合作开发的多芯MT-FIFO组件也具备低损耗、高集成与可量产的特点。

综上所述，AI数据中心正式进入T级时代，国内光连接产业链技术的自主化与规模化进程显著加速，相关企业的市场竞争力和商业化能力有了显著提升。

风险提示：

新技术的商业化可能低于预期，CSP的资本开支也可能不及预期。